今年4月以来，国内煤炭价格一改持续多年的颓势，大步“回春”。在限产政策、需求提振的影响下，动力煤、焦煤市场供不应求。年初至今动力煤现货涨幅超过50%，焦煤涨幅更是超100%。煤炭企业喜迎阳春，而下游火电、炼钢企业却因为成本高企而经营遇困。已公布的三季报中，一些火电企业今年前9个月净利润同比减少达100%。根据笔者调查，目前钢铁企业也已濒临成本盈亏线，部分企业甚至出现成本倒挂。
煤价飞天供不应求
“前几年是煤多得怕卖不了，现在是收煤的多了怕不够卖。”谈到今年的煤炭市场行情，手握两个矿坑的河南平顶山“煤老板”贾先生笑言，“有市无市都得操心。”
如今这操心，跟前两年不同。贾老板2010年开始做煤炭生意，赶上了煤炭“黄金十年”的末班车。2012年后，产能过剩让煤价开始持续走低，他手中原来有四个矿坑，随着行市衰落，也减少到了两个。然而今年一直冲高的煤价，让被贾老板视作“赔钱货”的煤矿成了“金矿”，带来数百万盈收。如今他只恨自己矿卖早了。
这一盈一亏间，变动因素就是煤价。
今年4月份以来，煤炭价格一路高歌猛进。10月19日环渤海动力煤炭价格指数显示，5500大卡动力煤综合平均价格报收为577元/吨，而年初，这一数据仅为371元/吨，累计涨幅突破55%。同时，焦煤价格也出现了大幅度飙涨。以山西柳林地区低硫主焦煤现货价格为例，今年年初焦煤价格为560元/吨，而近期成交价已达1150元/吨，涨幅已达105%。
“支撑本轮煤价暴涨的，是今年以来国家对煤炭、钢铁行业的供给侧改革。”卓创煤炭行业分析师韩滨称，数据显示，2016年前8个月全国规模以上煤炭企业原煤产量21.8亿吨,同比减少2.47亿吨，下降10.2%。从月度产量变化看，4月份以来降幅分别为11%、15.5%、16.6%、13.1%和11%，均在10%以上。按照去产能意见，目前煤矿执行的是276个工作日制度。虽然因为冬春季对煤炭供应需求增加，国家发改委已提出让符合条件的先进矿井，可以在276-330个工作日之间有序释放一定产能，但目前煤炭整体市场供应仍然偏紧。
据悉，目前全国累计退出煤炭产能约1.6亿吨。仅河南已有超三成煤炭产能退出，89座矿井计划关停。供应缩减的当口，需求也明显放量。韩滨介绍，为应对夏季高温，每年6月至8月是火电企业的发电旺季。今年国内发电量和日均耗煤量创下新高。一火电企业负责人张先生也称，仅今年9月该企业的供电量就增长达10%，创下两年来的最高纪录。
根据卓创统计数据，近年来，我国煤炭行业每年有约3亿吨的供给余量，供大于求形势明显。然而今年前八个月，国内煤炭需求量为24.5亿吨，出口需求1亿吨。而国内煤炭供给约21.8亿吨，加上进口的1.6亿吨，目前煤炭市场供给缺口仍有约2亿吨。
从求着人买到被求着卖，煤炭企业的好日子，从行业上市公司半年报、季报中可窥一斑。
Wind数据统计，截至10月20日，共有13家上市煤企发布了业绩快报，5家公布了三季报。其中，中煤能源、开滦股份等6家上市煤企的三季报业绩实现扭亏为盈。
以连续多年亏损的郑州煤电(600121)为例，该公司10月17日晚间发布三季度主要生产经营数据公告显示，今年7至9月份，公司煤炭销量258万吨，同比减少5.6%，但煤炭收入8亿元，同比增长22.4%，其中毛利2.8亿元，同比增长472%。
美锦能源预计前三季度实现净利3.3亿元到3.8亿元，而去年同期亏损2.42亿元。公告称，公司经营业绩增长的主要原因是受国内行业经济形势好转的影响，公司的主要产品销售价格有较大幅度上涨，产销量均有增加。
冀中能源预计三季度实现净利6584万元到7584万元，去年同期亏损469.55万元;预计前三季度实现净利7500万元到8500万元，同比大幅增长。
此外，受益于煤价反弹，露天煤业、ST百花等煤企的三季报业绩都大有好转。
火电受多面冲击
煤价涨了，煤企笑了，但以动力煤为主要能源的火电企业，却面临着前所未有的冲击。
“动力煤采购占了生产成本的60%，煤价上涨，企业成本肯定跟涨。”上述火电企业负责人张先生称，目前让火电企业最头疼的是煤炭成本。今年9月21日，国家出台《超限运输车辆行驶公路管理规定》，大幅增加企业运输成本的同时，更直接导致煤炭供应进一步吃紧。
“以六轴运煤车为例，此前运力可以达56吨，但新规后只能运49吨。比如企业需要120吨煤，过去两车就差不多可以拉完，但现在就需要三车。”
他透露，由于限载，物流车也提高了叫价。以往从陕西神木到河北邯郸的运费为每吨270元左右，现在每吨已涨了50元。即便如此，还是有很多货车暂时停运，市场运力不足。
“多重因素叠加，让动力煤到厂价涨幅更加明显。”韩滨称，据卓创数据统计，10月份，山东火电厂的动力煤接收价格为0.13元/大卡，而在年初，这一数据仅约0.06元/大卡。也就是说，目前5500大卡动力煤的到厂价，已经高达680元/吨的水平。
除煤价成本上涨外，产能过剩、电力消费量价齐跌、发用电计划放开等种种不利因素，令火电企业面临多面冲击。
漳泽电力10月19日晚间发布三季报显示，公司今年第三季度营业收入23亿元，同比减少2.6%;净利润1.2亿元，同比减少34%。今年前三季度，公司营业收入57.5亿元，同比减少17%;净利润33万元，同比减少100%。公司在业绩预告中解释称，业绩下降的原因，一是受政策影响，自2016年1月1日起，燃煤发电机组上网电价降低每千瓦时3.33分，对市场化交易电量征收每千瓦时0.97分的工业企业结构调整专项资金。二是受市场原因影响，发电利用小时下降导致发电量减少。
业内普遍认为，大多数火电企业受煤价上涨过快的影响，业绩承压。除漳泽电力外，目前有19家上市火电企业发布了三季报或三季度业绩预告。总体情况是8家企业三季度净利同比增长，4家出现亏损。
10月12日，大唐发电发布业绩预告称，公司三季度净利润将为负值，且较上年同期下降约180%~190%。依据去年同期净利润35.87亿与利润总额68.21亿测算，大唐发电前三季度净利报亏在28.7亿-32.28亿元。同时，公司煤化工及关联项目已于2016年8月31日完成交割，也因煤化工及关联项目转让事项，减利约55.18亿元。这表明火电行业日子不好过。
10月14日，新能泰山发布业绩预告称，公司预计2016年1-9月份归属于上市公司股东的净利润-4500万元至-3800万元，同比下降160.50%至151.09%。
钢企出现成本倒挂
煤价上涨，受影响的不仅是火电企业。
“焦煤大涨，带动焦炭价格随之上扬，钢铁企业也已逼近成本盈亏线，有的企业成本已倒挂60-80元/吨。”一不具名钢企负责人说到，虽然焦炭成本仅约占炼钢成本的30%左右，但在焦煤期货强势走高的背景下，黑色系商品近年来价格均非常坚挺，这也使得炼钢成本持续上扬。以山东二级焦为例，今年年初焦炭价格为670元/吨，而如今已经涨到1650元/吨。
“焦炭大涨除焦煤价格带动外，钢铁需求量持续旺盛也是重要原因之一。”卓创焦煤分析师张敏称，尽管今年国家供给侧改革提出对钢铁行业去产能，但分析显示，被列入去产能名单的钢厂，多是此前已经废弃的高炉，而实际开工的工厂，去产能比例可能不到20%。此外，由于环保因素，今年焦化厂依照规定不能满负荷开工，实际生产率或仅有70%。目前，焦炭市场供不应求的情况依然突出，未来短时间内价格或将继续上扬。
尽管受成本上涨影响，钢铁今年以来价格也出现上涨，但涨幅仍然无法弥补成本的激增。
卓创钢铁原料分析师邢月称，今年年初时，钢坯均价约为1520元/吨，如今已涨至2240元/吨。然而价格上涨并不一定盈利跟涨。在今年4月煤价上涨之初，钢坯均价正值高点约为2640元/吨，综合成本约1900元/吨，盈利超过700元/吨。而如今钢坯均价在2240元/吨，成本也达到2230元/吨左右，基本无利可图。
她分析认为，10月份以后，北方地区进入建设开工淡季，钢铁需求将逐步减弱。但同时，焦煤焦炭价格仍在持续上涨，未来一段时间，钢铁或难守住成本盈亏线。
对钢铁市场的看淡情绪，尚未在上市钢企的财报中显现。
由于今年上半年钢价上涨，上市钢企的三季报较为乐观。统计数据显示，在目前披露三季度业绩预告的18家上市钢企中，仅4家预告亏损，3家预告大幅增长。
马钢股份三季度预告显示，预计2016年前三季度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润7.57亿元左右。而去年同期，马钢股份则亏损了近25.8亿元，两者相差逾33亿元。
另外，三钢闽光预计前三季度实现净利润40888万元至60333万元，去年同期则为亏损6.48亿元;安阳钢铁预计盈利，去年同期大幅亏损了12.75亿元。
沙钢股份发布的三季报显示，公司归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比增长280.36%。相比上年同期高达7286.8万元的亏损额，大幅扭亏为盈。
从整体行业来看，国家工信部发布的数据显示，钢铁行业去产能工作有序推进，前三季度已累计完成全年产能压减任务80%以上，钢材市场价格比上年上涨30%以上，行业实现扭亏为盈。
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