尿素:淡季涨价,需防回调风险

10月底,本是化肥市场的淡季,玉米价格的大幅上涨传导到了小麦、水稻等农作物,市场出现惜售和抢购的情况。这引发了对化肥市场的期待。经销商担心化肥价格上涨,积极入市采购,尿素和复合肥淡储提前启动。深秋时节的肥市迎来了一波小阳春的行情。

——玉米等农产品价格持续上涨

农产品价格决定了化肥的消费。当前在东北玉米减产预期、玉米临储库存消化完毕和生猪养殖恢复的情况下,市场对玉米看涨预期强烈,农民惜售严重。这造成下游消费企业被迫不断提高收购价格,形成了看涨预期——惜售——价格上涨——预期强化的循环,玉米价格屡创新高。

疫情之下,全球石油消费下降、油价低迷、生物质能源消费量下降,有利于农产品大量进口,今年的进口量将创历史新高。国内尚有高达8000多万吨的临储小麦和1.2亿多吨的临储水稻需要去库存。高价格开始抑制下游消费,部分汽油停止添加乙醇。

10月30号,国家发改委、财政部等多部门公布了2021年小麦收购最低保护价为1.13元/斤,比去年仅提高了1分/斤,远低于小麦当前的市场成交价,这对农产品价格来说,是一个需要关注的信号。

笔者认为,这一轮涨价是在整体供应充足的情况下农产品价格的合理上涨。这有利于提高农民种粮的积极性,也体现了政府对农民利益的呵护。但农产品价格不具备持续大涨的基础。农民过度惜售,虽短期可以继续推高价格,但后期必定集中出售,也可能会造成价格的大幅下跌。

——尿素价格快速上涨

当前尿素价格快速上涨是多因素叠加所致。近期尿素一货难求,价格快速上涨,呈现了淡季比旺季还旺的历史罕见现象。

农产品价格大幅上涨加剧了经销商对化肥价格上涨的担心,经销商积极入市,复合肥和尿素淡储提前启动。

当前家具出口形势很好,提升了胶合板厂的开工率,对尿素的需求增加。

印标的采购清空了国内的阶段性库存。

国内秋种并未结束,部分地区仍存在农业刚性需求。

后期仍有天然气涨价、国家商业淡季储备和出口的利好,或给尿素价格带来新的支撑。

考虑到环保限产、天然气供应等政策可调控的空间很大,加上部分新增产能年底前大概率会投放,增产潜力巨大,这时候判断明年尿素供应短缺明显为时太早。当前尿素处于需求淡季,而价格处于高位,因此需要防范价格高位回调的风险,避免重蹈今年三月份的覆辙。

——氯化铵处价格洼地

近期氯化铵价格小幅上涨(20~30元/吨的涨幅),相对于钾肥、磷肥和尿素,氯化铵是化肥产品中的价格洼地,氯化铵的性价比优势明显。

近期纯碱供求形势恶化,库存累积较快,价格持续下跌。要实现纯碱的供求平衡,只能降到成本线以下来压缩供应,寻求价格支撑。一旦纯碱开工率下降,会减少氯化铵的供应。

从性价比和供应端看,氯化铵的安全边际高,价格可能有较大的上涨空间。

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