全球原油市场供应紧缺短时间难以有效逆转!

来源:《中国石油和化工产业观察》杂志

作者: 高健

6月份国际原油价格继续上涨。美国西得克萨斯轻质原油和英国布伦特原油期货价格均涨至近3年来新高。

当前原油价格持续走高的核心矛盾在于供应增量持续小于需求增量,导致市场长期存在供应缺口。

随着进入消费旺季以及欧美地区人们驾车出行增多,需求端恢复持续改善,亚太和北美原油需求已接近疫情前水平。同时,虽然欧佩克+减产力度持续缩小,但相对于需求而言,产量增幅弱于需求,导致全球原油库存持续下降。

供需基本面持续偏紧,支撑原油价格走高。从供需两端来看,需求持续向好的预期较为稳定,不确定性主要集中在供给端。

未来原油市场供给端的不确定性主要体现在欧佩克+增产速度、美国对伊朗制裁能否解除、美国页岩油企业是否增产等3个因素。目前看,这3个因素都偏保守。

01欧佩克+增产步伐偏慢

7月1日欧佩克+会议如期召开。

会前有消息称,沙特和俄罗斯在增产问题上存在分歧,原油市场一度出现紧张情绪,资金短线避险对油价构成打压。不过,沙特和俄罗斯很快达成一致,欧佩克+考虑在8~12月合计增产200万桶/日,折合每月增产40万桶/日,同时将减产期限进一步延长至2022年底。

然而,阿联酋对此次产量方案提出异议,一个是寻求将本国产量基准线由316万桶/日提高到384.1万桶/日,另一个是拒绝将减产周期延长至明年3月以后。

阿联酋此举引发沙特和俄罗斯的强烈不满。因阿联酋的分歧,欧佩克+会议两次无果而终,选择继续延期。

不过,沙特石油部长已明确表态:8~12月增产200万桶/日的提议获得了其他所有成员国的接受。任何国家都不能使用单个月作为生产基准,不能同意阿联酋的要求。否则会开一个不好的先例。如果不能达成协议,8月将不会增产。

从沙特的表述来看,欧佩克+仍将保持有序增产,增产力度在可控之下。若最终欧佩克+继续执行每月增产40万桶/日至年底,那么在7~8月消费旺季时段,全球原油市场供应缺口继续保持,油价重心有望继续抬升。

02伊核谈判难度增加美对伊制裁难除

6月19日,伊朗内政部宣布,强硬派易卜拉欣·莱希以压倒性胜利赢得伊朗第13届总统选举。

当前伊核会谈仍在谈判过程中,此前消息称谈判取得一定进展。美国一度同意解除包括石油在内的诸多对伊朗制裁。不过,由于在一些关键问题上伊朗和西方国家仍然存在分歧,伊核谈判迟迟无法达成最终结果。伊朗强硬派领导人上台后,市场担心美伊两国达成协议的可能性更低。制裁持续,意味着伊朗原油无法顺利回归市场,对于油价而言是利好。

03美国页岩油企业无意增产

今年,尽管原油价格已经涨至75美元/桶的高位,但美国页岩油产业至今无明显增产迹象,活跃钻机数量仍保持微弱的增长势头。

钻探活动保持弱势,主要是因为页岩油企业将大量资金用于偿债和股东分红。加上可再生能源引起资金关注,同时拜登政府推行的部分能源政策不利于页岩油产业发展,页岩油产量被持续压制。

这在很大程度上减轻了欧佩克+的市场压力,以期通过有效控制产能进而引导油价。

总体来看,全球原油市场供应紧缺的状态短时间难以有效逆转,原油上行趋势有望延续。但在油价进入高位水平后,需要持续关注以下潜在的利空风险:美联储收缩购债的预期增强、美元指数触底反弹、油价走高过程中基金空头开始增仓,等等。

(转“石化产业观察 ”)

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